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CONCLUSIONES PRÁCTICAS EN LOS MERCADOS FINANCIEROS.

En el escenario previsto los efectos para los mercados financieros quedarían
así:



· Las expectativas de moderación en el crecimiento económico y disminución en
la inflación se reflejarán en un aumento del precio de los bonos a largo plazo
(lo que llevará la rentabilidad de los bonos a largo plazo
emitidos por los principales Estados de la Zona Euro al 4.6% en los próximos 12
meses), para después, en el medio plazo volver a niveles de rentabilidad en el
entorno del 5% (mientras los tipos de interés a corto plazo tenderán hacia el
4%, frente al 4,75% actual). ¿Porqué
hay distintos plazos en los tipos de interés?



· En los próximos meses la moderación en el crecimiento económico y las preocupaciones
sobre la valoración de las acciones (en especial en los
valores de crecimiento) podrían continuar pesando en los mercados de renta
variable (la bolsa); sin embargo las expectativas de mayor crecimiento y menor
inflación a medio plazo impulsarán a la bolsa en el curso del 2001 y en adelante.
¿Cómo influyen en la bolsa el P.I.B. y la inflación?




En cifras, los analistas de Goldman Sachs hablan de una rentabilidad esperada
del 9% para la bolsa en los próximos doce meses (sitúan el índice Eurostoxx 50
en los 5.360 puntos al cierre del 2001) y del 8% para los bonos a largo plazo
emitidos por los gobiernos (la deuda pública).



Con ello la conclusión lógica para el 2001 sería, ante la baja rentabilidad adicional
para las bolsas, aumentar la inversión en bonos a medida que las noticias nos
hablen de enfriamiento económico y moderación de la inflación y volver de nuevo
a la bolsa a medida que se consolide la recuperación esperada durante el 2001
(de acuerdo con el escenario previsto la diferencia de rentabilidad esperada entre
acciones y bonos se ensancharía en el medio plazo). Pero... ¿Cuáles
son los factores que pueden poner en peligro estas previsiones?