Previsión de resultados 1S.07
Fecha de publicación: jueves 2 de agosto de 2007.
Los resultados semestrales de la aerolínea van a estar marcados por la
evolución del precio del crudo y la evolución del tipo de cambio
EUR vs USD.
Las coberturas limitan el impacto directo del precio del crudo en costes.
En cuanto a la evolución de las ventas, esperamos que los ingresos del
pasaje (78% del total) crezcan con respecto al semestre anterior aunque en el
2T.07 se encuentren por debajo del 2T.06 a tenor de ralentización del
crecimiento del número de pasajeros (principalmente en el mes de abril
–10,6% a/a). No obstante las cifras acumuladas en el semestre nos hacen
prever una positiva evolución de los ingresos con crecimientos de AKO
(+0,2%) y del +2,3% en el nivel de ocupación. Destacar de nuevo el muy
positivo comportamiento del largo radio con niveles de oferta y de ocupación
cerca de máximos. La reciente incorporación de la Business Plus
que registró un crecimiento del +23% en el mes de junio, esta ayudando
a la compañía a mejorar el ingreso unitario por pasajero y la
productividad.
En lo referente a los costes de explotación, habrá que centrar
la atención en los costes de combustible que volverán a estar
por encima del promedio histórico del 15% de peso sobre el total de costes.
Las coberturas parciales fijadas por la Compañía en 61$ por barril
(precio medio del 1S07 de 63,4 $) unido a la depreciación del $, harán
que el impacto en resultados de este incremento en costes quede minimizado.
El resto de partidas de costes y en especial la de gastos de personal, creemos
continuarán con la disminución mostrada en los últimos
trimestres cumpliéndose los objetivos recogidos en el Plan Director de
la Compañía.
La sucesión de noticias sobre el largo proceso corporativo en el que
esta inmersa la compañía sigue siendo el principal catalizador
de la acción que ha tomado como soporte niveles cercanos a los 3,6€,
precio de la oferta preliminar presentada por el consorcio liderado por TPG
y British Airways. El estudio de la información financiera por parte
del consorcio que pueda derivar en una oferta final superior y la posibilidad
de la incorporación de algún nuevo oferente que entre en una posible
puja, nos hacen seguir recomendando MANTENER posiciones en el valor.
