EDITORIAL
CÓMO LO VEMOS EN LABOLSA.COM |
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LaBolsa.com
27 de octubre de 2000
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Termina la última semana de Octubre, que una vez más nos deja escasas variaciones
en las principales bolsas internacionales (a pesar de que se ha vivido de
nuevo un ambiente de alta volatilidad); destaca en negativo la fuerte caída
del mercado Nasdaq americano (con un gran peso en valores de crecimiento)
y en positivo la mayoría de plazas europeas, con excepción de la nuestra.
Después de que la semana pasada terminara en un ambiente de optimismo (basado
sobre todo en los buenos resultados presentados por el gigante de la informática
Microsoft), durante estas sesiones ha vuelto a los mercados el nerviosismo
ante las tres Es de las que venimos hablándoles en LaBolsa.com: el Euro, el
petróleo (en inglés Energy) y los beneficios empresariales (earnings).
Así el Euro volvía a tocar mínimos
históricos frente al Dólar esta
semana, no sólo por las diferencias en materia de salud (crecimiento económico
y evolución de los precios) entre EE.UU. y la Zona Euro, sino también por la percepción
de una aparente incapacidad del B.C.E. para dirigir con éxito la política monetaria
Europea. Al final de la semana, sin embargo, la publicación
de una serie de datos macroeconómicos clave (Confianza empresarial en
Francia, Masa Monetaria de la Zona Euro y PIB americano) ha impulsado la cotización
del Euro propiciando un cierto optimismo
en los mercados financieros europeos (y americanos, por cuanto las empresas
americanas ven perjudicadas sus ventas ante la fortaleza del Dólar). En general
los analistas se reafirman al final de la semana en su percepción de que podríamos
estar viendo máximos en tipos de interés, y que próximamente entraremos en
una senda de recortes en tipos tanto en los EE.UU. como en Europa; en Goldman
Sachs ponen sólo un "pero": que no tengamos en Europa un crecimiento desbocado
de los salarios, única variable que podría interrumpir este proceso.
También el petróleo volvía al punto de mira internacional, con
la tensión entre israelíes y palestinos y las amenazas de Irak de recortar la
producción de crudo impulsando los precios del crudo al alza; de momento parece
que estos factores son sólo tensiones a corto plazo, con la mayoría de los analistas
previendo recortes significativos en los precios del petróleo en los próximos
meses Tanto esta vertiente como la debilidad del Euro son variables que han
demostrado permanecer en los mercados financieros como una preocupación latente
cuya mejoría deberá confirmarse para que podamos ver un entorno favorable
sostenido para las bolsas.
En cuanto a los resultados empresariales está semana, como las precedentes, hemos
visto la de cal y la de arena, pero en el ambiente de nerviosismo que viven
los mercados ha primado el castigo, y especialmente en los valores de los
que se venían esperando mayores crecimientos en resultados para los próximos ejercicios,
los llamados valores de crecimiento (en general ligados a TMT, es decir, tecnología,
medios de comunicación y telecomunicaciones). Así hemos visto un movimiento
de los inversores hacia lo seguro, en general valores que estaban muy castigados
hasta ahora en los mercados (defensivos, cíclicas) y en particular hacia
las grandes compañías.
En concreto en España la evolución bursátil ha estado marcada por unos cuantos
factores empresariales muy concretos (estamos viviendo unas semanas muy activas
en este apartado): en positivo destacan Telefónica (por
haberse hecho con una licencia UMTS en Italia a un precio mucho menor de lo
esperado), Repsol YPF y Gas Natural (que no
entrarán en una guerra por arrebatarle a Endesa
el control de Iberdrola). En negativo destacamos a los grandes bancos,
afectados por la crisis política que se vive en Argentina y Perú donde ambos
tienen importantes intereses (en el caso del BBVA pesaron además los relativamente
malos resultados publicados, recordamos que el lunes es el turno del BSCH)
y a Terra Networks, que esta semana presentó
resultados (con unas notables pérdidas), confirmó su fusión
con Lycos y fue severamente castigada en los mercados hasta corregir la
ilógica desviación que había entre el precio del valor en España y en EE.UU.
También hay que llamar la atención sobre el nacimiento del mayor
grupo de alimentación en España (fusión de Azucarera Ebro y Puleva) y sobre
el triste recibimiento que los mercados
dieron a Recoletos, el grupo editorial propietario de Expansión y Marca.
Para la semana que viene les recordamos que recibiremos una nueva compañía
en bolsa (el martes comienza a cotizar
Gamesa). En el ámbito macroeconómico contaremos con diversas citas de
interés que podrían contribuir a rebajar el nerviosismo que viven los mercados:
destacamos en EE.UU. los datos de productividad laboral del jueves y el informe
de empleo del viernes. Para Europa, desde Goldman Sachs nos llaman la atención
sobre el dato de índice de gestores de compra en Europa, para el que esperan
un registro de 56.2. Además les recordamos que el jueves hay reunión del B.C.E.,
en la que previsiblemente se mantendrán los tipos de interés en Europa. En
cuanto a las perspectivas de nuestros analistas para la semana que viene, la mayoría
presentan una perspectiva pesimista, si bien para cumplir con la tradición
el que escribe se apunta al lado de los optimistas. Y para los que creen que los
economistas nos equivocamos casi siempre, esta semana no hay consuelo: los informáticos
piensan también en su mayoría que la semana que viene veremos recortes en las
bolsas.
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