RESULTADOS DE BANKINTER

Bestinver comenta los resultados de Bankinter en el ejercicio 2001:

- El Beneficio obtenido en 2001 fue de 98,36 mlls de € (+10,57%) con una desviación respecto a nuestra estimación de 2,5 mlls de € (-2,66%). El BPA01 fue de 1,33 € comparado con los 1,27 € estimados.

- Los márgenes en el último trimestre del año han mantenido los crecimientos mostrados a lo largo del año, quedando finalmente el margen de intermediación en un +30,22%, el ordinario, que nos da los ingresos de intermediación, en un +13,16% y finalmente el margen de explotación en un +16,72%.

- Los recursos de clientes alcanzan los 15.172 mlls de € (+20%), siendo la inversión crediticia de 14.691 mlls de € (+15.24%), recogiendo un descenso respecto al volumen del primer semestre del 3,23%. La cifra de créditos dudosos es de 54,45 mlls de € con un ratio de morosidad del 0,29%, siendo el índice de cobertura de casi el 400%. La cantidad dotada a provisión por insolvencias asciende a 68,6 mlls de €, de los cuales algo más del 50% se corresponden al Foncei.

- Los costos de explotación suman 304,62 mlls de €, un 1,39% sobre ATM, correspondiendo el 12,5% de esta cantidad a inversiones en su división de Internet. El margen de eficiencia se sitúa en el 55,08%, mejorando respecto al ratio 2000 (55,65%), pero empeorando sensiblemente respecto al registrado en el 1S01que fue del 51,81%.

- eBankinter ha vuelto a ser protagonista en la actividad del grupo, captando uno de cada dos nuevos clientes, con una base de 378.750 clientes, 8.750 más de nuestra estimación. La media de transacciones mensuales ha sido de 18 millones, el 43% del total de las realizadas.

Los resultados han mejorado ligeramente nuestras estimaciones, por lo que calificarlos como satisfactorios. Dado que Bankinter es una entidad muy enfocada a los créditos vemos en este sentido el mismo riesgo que para el resto de la banca, si bien cuenta con uno de los ratios de morosidad más bajos de la banca europea. Pensamos que cotizando a un PER02E de 20,83x, muy por encima de la media del sector, nuestra recomendación debe seguir siendo MANTENER.

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