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RESULTADOS DE CEPSA
28/02/2002 - Bestinver
Bestinver comenta los resultados de Cepsa en 2001:
Tal y como se avanzó hace mas de una semana, la compañía obtuvo en el conjunto
de 2001 un beneficio neto de 435 mlls €, lo que supone un incremento del 22%.
La cifra de negocio sin embargo descendió un 4% hasta los 11.664 mlls € debido
a la reducción de precios provocada por la caída de un 14% del precio del crudo.
El incremento de los márgenes comerciales (que se han recuperado considerablemente
respecto al 2000) ha podido compensar la caída del 41% de los márgenes europeos
de refino.
Por áreas, la de Exploración y producción, (ha supuesto un 6% del resultado operativo
total) no ha tenido una buena evolución (disminución del resultado operativo del
20%) debido al menor precio del crudo.
El área de Refino y Distribución(que ha representado un 60% del resultado operativo
total) experimentó un descenso en su resultado operativo del 8% debido a la caída
de los márgenes de refino.
La Petroquímica (ha supuesto un 34% del resultado operativo total) ha sido el
área de mejor evolución con un incremento del resultado operativo del 34%, debido
al fuerte incremento de los márgenes de comercialización de la petroquímica básica
y el aumento de las ventas en la petroquímica especializada.
Las inversiones durante el periodo ascendieron a 931,8 mlls €, 406,5 mlls € más
que el pasado año debido a grandes proyectos que en su mayoría finalizarán a finales
de 2002.
Valoramos positivamente los resultados, que han experimentado un fuerte incremento,
a pesar de los efectos negativos de los descensos de los precios del crudo.
Continúa todavía cotizando con descuento respecto a nuestro precio objetivo de
16,10€/acción, y a un PER02€ atractivo de 9,5x, por lo que continuamos recomendando
COMPRAR.
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