Bestinver comenta los resultados de Logista en 2001:
Los resultados publicados por el Grupo de Distribución Integral Logista durante
el año suponen los mejores resultados históricos de la compañía y muestran importantes
incrementos tanto del volumen de negocio como de los niveles de rentabilidad de
las operaciones.
El Grupo ha reportado un crecimiento de los ingresos del 13,4% hasta los 300,3
mlls de € (0,27% por encima de nuestras estimaciones - Ventas01E 299,5 mlls de
€), un Resultado Operativo Bruto de 99,7 mlls de €, que supone un crecimiento
del 14,9% (5,25% superior a nuestras estimaciones - EBITDA01E 94,73 mlls de €)
y un Resultado Neto que crece un 19,2% hasta los 67,7 mlls de € (2,89% mayor que
nuestra estimación - Bº Neto01E 65,8 mlls de €).
Los resultados corroboran las mejoras llevadas a cabo en cuanto a la rentabilidad
de las operaciones como queda demostrado en la mejora de ambos márgenes operativos
hasta niveles que suponen máximos históricos para la compañía (Margen EBITDA 33,20%
vs 32,76%, Margen EBIT 27,6% vs 27,11%, ROE 22,78% vs 20,72%).
Mantenemos nuestra recomendación basándonos en: un buen posicionamiento de mercado
con un flujo de ingresos recurrentes proveniente del negocio tradicional (Tabaco
y Publicaciones) con el aliciente proveniente de las ya confirmadas expectativas
de crecimiento vía diversificación a otros segmentos de mercado (Otros Servicios
Logísticos) y geográfica, un balance saneado que posibilita su futuro apalancamiento
y una rentabilidad por dividendo atractiva.
A los precios actuales 16,12 €/acción y cotizando a un PER02E de 10x mantenemos
nuestra recomendación de COMPRAR.
