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y ya puestos, pongo también la recomendación de Fortis>

Noticias - 10/06/2008 - 10:53



Fortis recomienda comprar Vértice360, con precio objetivo 2,11 euros

MADRID, 10 JUN. (Bolsamania.com/BMS) .- Fortis recomienda comprar Vértice360, con precio objetivo 2,11 euros, lo que implica un potencial alcista superior al 40%. Este broker destaca el valor de la filial audiovisual de Avánzit como la “primera productora audiovisual pura cotizada en el mercado español”.

CADENA DE VALOR

Para Fortis, Vértice360 está presenta “en toda la cadena de valor” de la producción audiovisual y, además, no está participada por ningún gran grupo mediático ni tiene intereses en televisiones en abierto. Este broker destaca también que la compañía esta dirigida por un equipo gestor con experiencia y que el grupo tiene “notables perspectivas de crecimiento orgánico” que ya serán visibles en 2008.

SALIDA DE AVÁNZIT

Fortis afirma que el riesgo macro en Vértice “es limitado” y que la posible salida de Avánzit, que controla el 42,8% del capital, “aporta un ángulo corporativo a Vértice”. La firma considera que la vocación de permanencia a medio-largo plazo de Avánzit es “mínima” y que la propia Avánzit considera su participación líquida. No obstante, creen que a los precios actuales “no vemos posibilidad de venta por parte de Avánzit ni de Tallada (5,4%), pero sin duda su posición vendedora favorece el ángulo corporativo”. Fortis no cree que las televisiones en abierto ni el Grupo Prisa sean posibles compradores, “pero grupos como Vocento tienen posición compradora y disponibilidad de recursos”. Además, estos analistas consideran “muy positivo” que el equipo gestor ostente el 11,6% del capital.

SERVICIOS AUDIOVISUALES

Las perspectivas para los servicios audiovisuales de Vértice son “excelentes”, según Fortis, cuyas previsiones son un crecimiento en ventas del 18,5% y un 34,7% en EBITDA en el periodo 2007 – 2010. Estas estimaciones se basan en el crecimiento del número de canales en el mercado español y en la mayor demanda de servicios audiovisuales. Esta división tiene “un claro perfil de generación de caja, con márgenes entre el 20% y 30%, con inversiones significativas en el entorno del 10% sobre ventas a largo plazo”.

Fortis no incluye en sus estimaciones la futura compra de la posproductora audiovisual Apuntolopospop ni el concurso de informativos para Televisión de Canarias, que puede suponer entre 6,6 y 8 millones de facturación adicional.

TELEVISIÓN

En este sentido, Fortis destaca que el valor de Vértice como productora independiente “se ha incrementado sustancialmente” tras la participación de otras productoras en televisiones en abierto. Además, la firma prevé que los crecimientos en esta división serán muy notables, ya que Notro empezó a consolidar en el segundo semestre de 2007.

CINE Y TEATRO

Respecto al cine, las perspectivas de Fortis no son buenas debido al impacto de la piraterías y al descenso en el número de espectadores, por lo que la rentabilidad de este negocio está amenazada. Respecto al teatro, se mantendrá como una actividad de peso reducido dentro de la compañía.

PREVISIONES

Tras este análisis, Fortis prevé un aumento de ventas del 7,6% en el periodo 2008 – 2010, un 8,7% en EBITDA y un 81% en EBIT. Esta firma prevé que el EBIT se multiplique por tres entre 2008 y 2010. Considerando una tasa fiscal del 28% y con una pequeña reducción de costes financieros, la mejora EBIT se traslada, al menos de forma cualitativa, a Beneficio Neto de 4,7 millones en 2008 y 19,4 millones en 2010, concluyen estos analistas.

Por último, Fortis valora los activos de Vértice en 269,6 millones de euros. Descontando una deuda neta de 18,6 millones y otras aportaciones a minoritarios, la valoración de Vértice alcanza los 249,5 millones de euros o los 2,11 euros por acción.

A las 10:53 horas, Vértice360 cae un 1,61%, hasta 1,22 euros.

C.P.O.