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Cabe esperar una vuelta a mínimos.
BBVA obtuvo un beneficio neto de 1.951 millones de euros en el primer trimestre de 2008, similar al obtenido en los tres primeros meses de 2007, que se situó en 1.950 millones de euros. Sin tener en cuenta los resultados no recurrentes, el beneficio logrado en los tres primeros meses fue de 1.442 millones de euros, lo que supone un incremento del 14,9%.
En el primer trimestre de 2008, BBVA logró unas plusvalías de 509 millones de euros después de impuestos por la venta de la participación en el banco brasileño Bradesco, mientras que en el primer trimestre de 2007 se registraron 696 millones de plusvalías por la venta de la participación en Iberdrola.
El margen de intermediación alcanzó 2.734 millones de euros hasta marzo, un aumento del 22,4% , mientras que el margen ordinario creció un 11,5% y se situó en 5.526 millones de euros. El margen de explotación, por su parte, subió un 7,2% y se colocó en 3.427 millones de euros.
Los ingresos generados por comisiones netas se elevaron hasta los 1.175 millones de euros en el primer trimestre, con un avance del 3,7% respecto a los tres primeros meses del año anterior.
La inversión crediticia creció un 17,8%, hasta los 319.879 millones de euros, mientras que la tasa de morosidad se situó en el 0,99%, frente al 0,89% que registraba a diciembre, con una cobertura del 200%.
Previsiones: BPA08:1.75e / DPA: 0.73e/Valor contable:5.38e, ajustado de 2.88e.
A pesar de la actual incertidumbre económica americana, la zona sur de EE UU presenta uno de los mayores crecimientos demográficos del país, por lo que el BBVA sacará provecho de ello a largo plazo y, según nuestras previsiones, de la revalorización del dólar frente al euro. Además, de aquí a 2010 el banco prevé mejorar su eficiencia y rediseñar su red comercial. Por otro lado, la venta de su participación en el Banco Brandesco se ha saldado con una ganancia bruta de 0,2 euros por acción, liquidez que le vendrá bien para continuar con su estrategia de expansión internacional (China.) y afrontar en una buena situación los problemas de liquidez del sistema financiero mundial.
BBVA cotiza a un PER (número de veces que está contenido el beneficio en el precio de la acción), de 8 veces, lo que equivale a un descuento del 20-25% respecto a la media del sector. Experimentará un fuerte crecimiento en los próximos dos años, aunque hay riesgos para las cuentas del banco en el mercado de la vivienda en España, el entorno macro en Sudamérica o el sobrepago en una adquisición. BBVA no tiene exposición directa al mercado de derivados de crédito ni a la actividad de hipotecas subprime, pero su vinculación a Estados Unidos a través de la compra de Compass puede provocar una peor evolución con respecto a Santander.
Técnicamente bajista en el corto-medio plazo.
Para perfiles generales parece prudente esperar a ver signos fehacientes de mejoría, o bien a ver precios inferiores a los actuales.
Perfiles especulativos podrían situarse a la compra en los 11.61e para un objetivo de reote en los 12.29e. Hay que advertir que en el aspecto técnico, en un movimiento bajista, los repuntes pueden asimilarse ajustes dentro del movimiento de caída, que se ven favorecidos por sobreventas o por haberse alcanzado niveles de soporte, su recorrido suele ser poco duradero y habitualmente suelen desandar el recorrido al alza, por lo tanto es necesaria prudencia.
Telefonica.
La esperamos en los 17.
La operadora española cerró el primer trimestre del 2008 con un beneficio neto de 1.538 millones de euros, lo que supone un crecimiento del 22,4% respecto al resultado del año anterior. La facturación de Telefónica ascendió a 13.896 millones de euros, lo que representa un crecimiento del 1,1% respecto a los i ngresos registrados en el primer trimestre del ejercicio precedente. El resultado operativo antes de amortizaciones (Oibda) alcanzó los 5.376 millones de euros, un incremento del 5,3% frente a los 5.106 millones obtenidos entre enero y marzo de 2007.
Previsiones 2008/2009: Divid. 1.15 Bº. 1.59 1.81 P/Bº. 13.55 11.90. Telefónica España espera elevar sus ingresos entre un 2% y un 3,5% entre 2006 y 2010, e incrementar su resultado bruto de explotación (OI) entre un 3% y un 6% en dicho periodo.
El consejo de administración de Telefónica ha aprobado la puesta en marcha de un programa de recompra de acciones sobre 100 millones de títulos -equivalentes al 2,095% de su capital-. El valor de mercado de este paquete asciende a 1.963 millones de euros.
El PER de Telefónica es ahora de 10 veces, cuando su registro medio de los últimos 14 años es de 20 veces
Técnicamente alcista a largo , bajista en el corto-medio plazo.
Perfiles especulativos podrían situarse a la compra en los 16.81-17.01e.
__Eurotoxx 50
E-ON.
Sobre directriz alcista de largo plazo.
E.ON obtuvo en el primer trimestre del año un descenso en su beneficio neto ajustado del 7%, hasta los 1.800 millones de eu ros. En cambio, sus inversiones registraron una subida del 72%, hasta 2.000 millones de euros. La facturación de la compañía creció un 8% interanual, hasta los 22.800 millones de euros, desde los 21.100 millones del mismo periodo de 2007.
Su EBIT ajustado, de 3.300 millones de euros, se mantuvo en línea con el registrado el año pasado. Pese al dato del primer trimeste, E.ON prevé un ligero crecimiento de su beneficio neto ajustado para este ejercicio y espera también el EBIT ajustado del ejercicio 2008 volverá a superar la elevada cifra del año anterior y aumentará entre un 5% y un 10%.
El comité ejecutivo y el consejo de vigilancia de E.on recomendarán en la próxima junta general de accionistas el pago de un dividendo por acción de 4,10 euros, un 22% más que el monto repartido el pasado año.
La eléctrica germana ha anunciado un ambicioso plan estratégico, de aquí a 2010. La compañía ha destinado a inversiones un importante presupuesto. Además, prevé incrementar el resultado operativo un 10% anual y el dividendo entre un 10 y un 20% anual. Por último, prevé realizar un gran programa de recompra de acciones propias. Plan interesante.
MERCADOS 09/07/2008 _______
__Cierre en USA y apertura prevista.
Tras el rebote nueva debacle del sector financiero
El selectivo índice de los Blue Chips Dow Jones Industrial Average ha cerrado la sesión del miércoles con una caída del 2.08% para terminar en los 11146.95 mientras que el más amplio índice SP500 ha finalizado con un descenso del 2.28% para cerrar en los 1244.67 puntos.
En cuanto a noticias macroeconómicas, hoy han sido publicados los siguientes datos de interés: las solicitudes de hipotecas MBA han aumentado un 7.5%
El precio, al cierre de Nueva York, del contrato de futuro de petróleo de agosto se ha situado en los 135.64 dólares, depreciándose con respecto a los 135.99 de la sesión anterior.
Cierre US en Euros y diferencia con España
REP 23,29 -1,77%
TEF 17,51 -1,29%
BBVA 11,60 -4,15%
SCH 11,43 -2,54%
APERTURA PREVISTA
Esperamos una apertura fuertemente bajista
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