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VUELING Y LA FUSIÓN. LA ALEGRÍA BURSÁTIL DE LA FUSIÓN APENAS DURÓ UN DÍA. AHORA, A ESPERAR

Redacción (La carta de la bolsa)

La historia de una desilusión anunciada comenzó a las veinticuatro horas de anunciarse su fusión con Clickair. El miércoles 9 de julio las acciones de Vueling registraron la bolsa española, el 6,44%, después de haber ganado el lunes de esa semana el 26% por el acuerdo de fusión, precisamente, con Clickair. Se dijo entonces que los accionistas de Clickair podrían contar con el control de la ‘nueva Vueling’, en la que la participación de Iberia podría ascender a un 45% y la de Nefinsa, sociedad matriz de Air Nostrum, a un 4%, frente al aproximado 14% que estaría en manos de Inversiones Hemisferio, principal accionista de Vueling. Los analistas del sector aeronáutico consideraron entonces que aunque “parece que Vueling compra Clickair”, en realidad la operación “aprovecha” que Vueling ya cotiza en Bolsa, realizándose con el método “más eficiente”, a través de una ampliación de capital y una fusión por absorción. Asimismo, indicaron que pese a la “abrumadora” mayoría de Iberia, la aerolínea presidida por Fernando Conte previsiblemente “no ejercerá el control en la gestión, sino que tendrá un papel de socio industrial”. Vueling, en cualquier caso, no levanta cabeza. La sensación es que esta compañía hizo lo que tenía que hacer antes de capotar y que la atención ahora se centra en otras empresas del sector.

Mientras, los analistas repasan las cifras semestrales y constatan que Vueling ha computado pérdidas de 230.000 euros en el primer semestre del año tras activar un crédito fiscal de 44 millones de euros, frente a los 25,6 millones del primer semestre del año 2007 (33,7 millones con el nuevo plan contable). La facturación en el primer semestre del año alcanzó los 199,7 millones de euros, un 33% más que en el primer semestre del año anterior.

El director general financiero de Vueling, Antonio Grau, consideró hace unos días que estos resultados “positivos” y ha dicho que la compañía ha entrado en un punto de inflexión durante el segundo trimestre del año gracias a la contención de gastos y al incremento del ingreso por pasajero. Vueling está aplicando un plan de negocio eliminando rutas no rentables, aplicando planes de contención de costes y aumentos de productividad que han marcado un “cambio de tendencia de mejora de los resultados” que suponen, según Grau, “el inicio de un cambio que nos lleva a la rentabilidad”.

Este plan de mejoras de costes ha permitido compensar el impacto de 14 millones de euros que el precio del combustible ha tenido sobre la cuenta de resultados en los últimos tres meses, ya que, según ha comentado Grau, el precio del fuel ha aumentado un 60% con respecto al año pasado. El ebitda (resultado antes de intereses, impuestos, amortizaciones y alquiler de flota) fue negativo en 9,8 millones de euros, frente a los menos de 8,2 millones del primer semestre del año 2007.

Grau considera que todas las medidas, principalmente la contención de costes y el incremento de los precios de los billetes, que se están recuperando en los últimos dos trimestres, en el segundo trimestre se ha incrementado un 22% el ingreso medio por pasajero, tendrán un impacto en el tercer trimestre y sobre todo en el cuarto, en el que se registrarán mejoras en los ingresos y en las principales magnitudes.

Además, el nuevo canal de venta abierto a través de las agencias de viajes ha supuesto más de tres millones de euros de facturación en el último mes y medio.

VUELING EN BOLSA
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Dinero en caja

La compañía continuará con su apuesta por abandonar las rutas no rentables, en los últimos meses se han cancelado unas ocho, aunque se han abierto algunas nuevas, y acabará el año con una flota de diecisiete aviones. Vueling, que tiene una posición de caja de 70 millones de euros, concentrará sus operaciones en España, Francia e Italia y, de momento, no tiene previsto volar a Reino Unido o Alemania.

El director financiero de Vueling ha destacado el buen comportamiento que está teniendo la ruta Barcelona-Madrid, “el AVE no nos afecta”, ha dicho Grau y ha añadido que, incluso, se plantean aumentar las frecuencias de esta ruta. Sobre la fusión con Clickair, Grau ha señalado que “avanza bien” y se está cumpliendo el calendario.

En cuanto a la flota que podría componer la nueva aerolínea, dichos analistas recordaron que en estos momentos hay una “clara situación de sobrecapacidad en toda Europa” y “es de esperar” que la situación empeore después de las vacaciones de verano. “Sería muy optimista pensar que ambas compañías tendrán el mismo numero de aviones”, recalcaron.

Los analistas consideraron que es probable que los ajustes en la flota se producirán en ambas compañías “sobre la marcha”, antes de que se concrete el proceso de fusión, que probablemente durará unos ocho meses. A este respecto, recalcaron que la fusión debe “crear sinergias”, adecuando la nueva compañía a la actual demanda. “La reducción de la capacidad es una necesidad absoluta de todo el mercado aeronáutico”, puntualizaron.

Y el CEO compra

En este encuadre, el consejero delegado de Vueling, Lars Nygaard, incrementó su participación en la aerolínea hasta el 1,46% desde el 1,3% que ostentaba anteriormente, tras la compra de 24.300 acciones a un precio medio de 4,97 euros por acción. Tras esta operación, realizada tras una inversión total de 120.734 euros, Nygaard cuenta con un total de 218.275 acciones de la compañía.

En este sentido, Vueling apuntó que el consejero delegado ya realizó otras operaciones de compra durante los meses de enero, marzo, mayo, junio y julio, que supusieron una inversión total, incluyendo las últimas adquisiciones, de 1,56 millones de euros.

El principal accionista de Vueling es Inversiones Hemisferio, brazo inversor de la familia Lara, con una participación del 26,84% en el capital de la compañía.


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