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A ahorro Corp se le ha caído la venda de los ojos con los bancos

Hace poco se le cayó con las inmobiliarias:

http://www.labolsa.com/foro/mensajes/1217602894/

Ahora le llega el turno a los bancos:

BBVA y Santander: Comprar
Banesto: Mantener
Resto de los bancos: Vender

Más vale tarde que nunca.

Bancos españoles: Bajando a la realidad
Irma Garrido
Ahorro Corp., 8/8/08

Tras la publicación de los resultados 2T08, nos preocupa el
rápido deterioro crediticio con un aumento medio del ratio de
mora de casi el +50% en un trimestre. Se explica no solo por
la fuerte aceleración del ritmo de entradas en mora, sino por el
significativo descenso de la inversión. De marzo a junio, el
aumento de créditos en España ha pasado del 11% anual al
7,8%, lo que supone un exiguo aumento de la inversión
crediticia real del 2,5% (último dato de inflación preliminar
5,3%). Tampoco reconforta el que al mismo tiempo se haya
reducido la cobertura un –25%.

Además los bancos tienen en sus carteras un 16% de
préstamos a promotores, con un ratio de mora del 0,53%
que estimamos se deteriorará bruscamente. Situándonos en
un escenario pesimista, estimamos que una cuarta parte de
estos préstamos podrían estar en riesgo a medio plazo, lo que
podría generar un aumento de la ratio de mora del 4% para
el sistema bancario.

Excluyendo las posibles liberaciones de capital bajo BIS II,
hasta no conocer el criterio de BdE, el ratio medio de core
capital (BIS I) ha descendido al 5,9%, desde 6,1% en marzo.
Esperamos que se mantenga el nivel puesto que las
menores previsiones de beneficios se compensan
parcialmente con menores APR.

Recortamos las estimaciones de crecimiento del crédito doméstico y
su calidad, por lo que aumentamos el esfuerzo en provisiones pese
a tener en cuenta el uso de genéricas. La sensibilidad del margen
de explotación a un aumento en provisiones en Pastor y Bankinter,
además de la escasa base de capital de este último (5,10%) y la
arriesgada composición del crédito promotor de Popular nos llevan
a recomendar extremar la cautela (VENDER). Nos quedamos
con Santander y BBVA como únicas recomendaciones de
COMPRAR por sus atractivos niveles de entrada, la buena marcha
del negocio internacional y un posible flight to quality doméstico.

Saludos