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Íbamos a la conquista de USA, con permiso del dólar, pero...

Moisés Romero

Bancos, empresas grandes, medianas y pequeñas, aseguradoras y consumidores en general de medio mundo se han lanzado a la conquista de Estados Unidos desde hace varios meses aprovechando la fuerte caída del dólar y la creencia de que la flexibilidad de la economía en aquél país le permitirá salir antes a flote, que es lo que ha sucedido en crisis anteriores. La entrada de capitales en la primera potencia del mundo le permite oxigenar sus déficit gemelos, de los que, por cierto, vuelve a hablarse en las últimas semanas y enderezar, así, el rumbo de las finanzas públicas. Hace 20 años sucedió un movimiento similar y explicó, como ahora, que en el tránsito Wall Street se comporta de mejor modo (pierde menos) que el resto de los mercados del mundo. A la entrada de capitales foráneos se une, además, la repatriación de posiciones de los propios ciudadanos estadounidenses, preocupados, como están, de adecentar sus propias casas antes de pensar en las del vecino. En este movimiento, los bancos españoles, las empresas que tienen liquidez y los ciudadanos que cuentan con ahorro suficiente para viajar, juegan también un papel destacado. Íbamos a la conquista de EE UU, pero el dólar ha sacado fuerzas de flaqueza y animado por la perorata de Trichet la semana pasada muy bien ha podido dejar a más de uno colgado de la brocha. Atentos, por tanto, este fenómeno, que con las divisas siempre hay que tener un cuidado especial.

Hay prohombres que, además, lo han destacan de manera alta y clara, lo del asalto al mercado de Estados Unidos, queremos decir. Por ejemplo, el presidente de BBVA, Francisco González, que animó hace unas semanas a las empresas españolas a invertir en EEUU ya que la fortaleza del euro y la mayor debilidad de la demanda interna crean un entorno favorable para ello, a lo que se une el hecho de que la economía norteamericana, y por extensión la economía global, comenzará a recuperarse a partir de la segunda mitad del próximo año. Francisco González daba más pistas al subrayar que a mediados del año que viene se va “a empezar a ver la luz del túnel” en Estados Unidos y que la fortaleza del euro puede constituir un “acicate” para la internacionalización de las empresas. González recordaba que Estados Unidos puede entrar en una recesión pero esta circunstancia puede ser una gran oportunidad a largo plazo, con ventajas “innegables” como un crecimiento potencial entorno al 3%, superior a la zona euro, la apertura a otros mercados, y seguridad jurídica para la inversión.

Pocos días después, más pistas sobre este asunto de la mano de la encuesta de gestores de fondos de Merrill Lynch del mes de junio, que reflejaba un deterioro de la confianza en los activos europeos, tanto de renta variable como bonos. El único sector que se salva de las malas perspectivas es el energético.Los riesgos de estanflación, un periodo de alta inflación junto con escaso o nulo crecimiento, han hecho media entre los gestores de fondos de Merrill Lynch, que creen que lo mejor es deshacer posiciones tanto en activos de renta variable como en bonos. El informe del mes de junio recoge un deterioro de las perspectivas de crecimiento global entre los inversores, al tiempo que toman fuerza las posibilidades de que se abra un periodo de tipos de interés altos.

Karen Olney, estratega jefe de renta variable europea de Merrill Lynch dijo que espera “dos incrementos de tipos de interés por parte del Banco Central Europeo (BCE) para octubre”. Las perspectivas para el mercado europeo ha empeorado drásticamente en los últimos 12 meses, que ha pasado de la más favorable, al nivel más bajo. Sólo un 22% de los gestores de fondos cree que las acciones europeas están infravaloradas, el porcentaje más bajo en diez años. Los gestores de fondos europeos apuestan por mantener el dinero efectivo. Un 34% ha sobrevaluado esta opción, mientras que sólo un 3% lo hacía en el mes de abril.

Energéticas y financieras son las dos caras de una misma moneda. Un 62% de los gestores consultados recomienda invertir en petroleras y gasistas, el mismo porcentaje que recomienda deshacer posiciones en los bancos. El sector energético “vive un momento de fuertes ganancias y está entre los más baratos”,según Olney.


Saludos.