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Fusiones.

POR DÓNDE VAN LOS TIROS EN EL MUNDO. LOS PROCESOS DE SUBASTA CADA VEZ SON MENOS

Redacción (La carta de la bolsa)

Las fusiones y adquisiciones entre empresas se estancarán este año por las restricciones de liquidez en los mercados internacionales derivadas de la crisis de confianza desatada por las hipotecas ‘subprime’ de Estados Unidos. La firma de análisis KPMG sostiene que “se ha producido una caída tanto en el número como en el volumen de transacciones”, sobre todo en el segmento de las grandes operaciones, que presentan mayores necesidades de financiación que las de menor tamaño. Según esta firma, “la actual crisis de liquidez, motivada fundamentalmente por la incertidumbre generada en los mercados de capitales, afecta a la financiación de nuevas operaciones”, en linea con la desaceleración económica global y de la actividad del capital riesgo. “Hemos asistido a unos periodos históricos en términos de crecimiento, y ahora estamos volviendo a una situación de normalidad, no tan desaforada como en el pasado”, marcada por el endurecimiento de las condiciones de financiación y de concesión de crédito por parte de las entidades, indica la firma.

KPMG pronostica que “será difícil ver a corto plazo tantos procesos de subasta como los vividos anteriormente”, y cree que se registrará una bajada de precios en las fusiones y adquisiciones, más prudentes y con una mayor prima de riesgo. “Es posible que los vendedores tengan que reducir expectativas”, agrega.

En este sentido, vaticina de que en esta época de dificultades aparecerán buenas oportunidades de compra y se acelerarán las operaciones relacionadas con los sectores de materias primas, telecomunicaciones e industria, mientras que se debilitarán las relativas a servicios de consumo y sanitarios.

Por regiones, la firma prevé un incremento del número de operaciones en los mercados emergentes, frente al descenso en áreas más desarrolladas. “Los países que denominamos en vías de desarrollo, sobre todo aquellos con capacidad de capitalización, se están convirtiendo en compradores”, resalta.

Concretamente, KPMG recalca que inversores indios analizan casi todas las transacciones importantes relacionadas con la industria farmacéutica en Europa y Estados Unidos, mientras que los fondos soberanos de países emergentes de Oriente Medio y Asia apuestan claramente por la banca de inversión internacional.

“Teníamos la esperanza de que el descenso gradual experimentado a principios de año se mantuviera pero en la actualidad todos los indicadores apuntan hacia una sensible caída del mercado en todas las regiones y sectores”, señaló Riopérez, para quien los próximos doce meses “serán cada vez más difíciles para llevar a cabo transacciones en todo el mundo”.

En este sentido, incidió en que el informe anterior, elaborado hace seis meses, estimaba una ligera caída de los ratios PER (número de veces que el beneficio neto de una empresa está contenido en el precio de sus acción) de las operaciones previstas para Europa y Estados Unidos, si bien preveían un fuerte incremento en la región Asia-Pacífico que compensaría el estancamiento del resto.


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