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Jazztel, en mínimos históricos por las grandes incertidumbres

Jazztel, en mínimos históricos por las grandes incertidumbres sobre su supervivencia

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@Eduardo Segovia - 18/08/2008 06:00h

La cotización de Jazztel cayó la semana pasada un nivel absolutamente crítico para su futuro en bolsa: 0,18 euros, el mínimo histórico que alcanzó en marzo de 2003 después de la salida de su fundador, Martín Varsavski, y antes de la entrada de Leopoldo Fernández Pujals en la compañía. Aunque el viernes repuntó levemente, la pérdida de este nivel significaría el hundimiento definitivo del valor en el abismo.

Tras la caída de la semana pasada, los accionistas de Jazztel acumulan unas pérdidas superiores al 40% en lo que va de 2008, que se suman al 50% que cayó el valor en 2007. Una auténtica catástrofe que se ha llevado por delante el dinero de miles de inversores que confiaban en que Pujals iba a ser capaz de repetir en la operadora el éxito que cosechó en Telepizza a finales de los 90. Pero se trata de sectores muy diferentes y, además, no es lo mismo ser pionero en un nuevo negocio que intentar competir con un antiguo monopolio de la talla de Telefónica.

Esta incapacidad ha despertado dudas muy serias sobre la propia supervivencia de Jazztel, que sólo fue capaz de reducir sus pérdidas un 4% en el primer semestre hasta 24,7 millones de euros, pese a acometer un recorte del 25% en sus inversiones y a incrementar en un 28% sus clientes de ADSL, según cifras de la operadora.

El último en expresar estas dudas en voz alta ha sido el banco británico HSBC. En un informe emitido la semana pasada, sus analistas recuerdan que Jazztel acumula unas pérdidas superiores a los 1.000 millones de euros en sus 12 años de historia (nunca ha ganado dinero), unas cuatro veces su capitalización actual. Para poder mantener su nivel de liquidez y afrontar el pago de su enorme deuda, 277 millones, HSBC estima que debería alcanzar una cuota de mercado del 10% en ADSL, cuando en la actualidad no supera el 3,5%.

Un plan de negocio "inviable"

Un salto así en la cuota se antoja poco menos que imposible en un mercado tan competitivo como el español y en un entorno económico tan negativo como el actual. Por eso, HSBC no cree que pueda cumplir su plan de negocio, que contempla entrar en beneficios en 2010 y que el banco británico califica de "sumamente agresivo". De ahí que rebaje su precio objetivo desde 30 hasta 16 céntimos.

"El mercado no tiene ninguna confianza en la supervivencia de Jazztel cuando llegue la crisis con toda su crudeza, y no ve ninguna señal para la esperanza", explica un operador. Su conclusión es que, si no hay un catalizador para la cotización a corto plazo -por ejemplo, rumores de venta de la empresa a una gran operadora-, la pérdida de los 0,18 euros podría producirse en breve.
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