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INDRA (IDR)

Valoración: sobreponderado	Autor: Renta 4
Fecha: 19 de mayo de 2008

 COMENTARIO



Indra publicó sus resultados de 1T 08 el miércoles 14 de mayo. Los resultados han superado nuestras estimaciones en ingresos y se han quedado por debajo en resultado operativo, reflejando un peor comportamiento de los márgenes de lo previsto. Los resultados nos parecen satisfactorios y confiamos en que la compañía cumpla con sus objetivos de cara a 2008. Ingresos 581,7mln eur (+1,2% vs R4e y +11,4% vs 1T 07), EBIT 62,7 mln eur (-3,4% vs R4e y +25,1% vs 1T 07) y margen EBIT 10,8% (Vs 11,3% R4e y +1,2 pp vs 1T 07). Beneficio neto 42,4 mln eur (-1% vs R4e y +25% vs 1T 07).

A pesar de la debilidad de los resultados operativos y menor margen EBIT de lo previsto, confiamos en que Indra cumpla sus objetivos de 2008: crecimiento de ingresos +9-10% (que la compañía ha revisado tras la publicación de los resultados desde +8-10%), contratación +9-10%, margen EBIT 11,3-11,5% y beneficio neto +18-22%. Creemos que Indra cuenta con el riesgo de realizar adquisiciones que le permitan ganar tamaño, acceso a nuevos mercados y optimizar su estructura de capital. Mantenemos nuestra recomendación de sobreponderar y precio objetivo de 19,60 eur/acción.