Federico Paternina elabora y comercializa vino de Rioja, actividad que supone
cerca del 90% de su facturación. Además también está presente en la Denominación
de Origen Jerez y, de manera incipiente, en Ribera del Duero. La bodega exporta
una cuarta parte de las ventas totales.
Entre las bodegas cotizadas, Paternina es una de las que menos peso da en su mix
de producción a los vinos de calidad; así, cerca de la mitad de su volumen vendido
son graneles, que aportan un margen de beneficios mucho menor al de otras especialidades.
En línea con la estrategia de la mayoría de las bodegas españolas, Paternina pretende
incrementar el peso en su facturación de los vinos de Crianza, Reserva y Gran
reserva. Además la empresa se dirige hacia la diversificación en cuanto a Denominaciones
de Origen, ámbito en el cual recientemente ha inaugurado la bodega de Ribera del
Duero.
Paternina cuenta con capacidad de producción ampliamente excedentaria, algo que
le confiere la posibilidad de escoger entre grandes volúmenes de vino para proceder
a la crianza; sin embargo los analistas echan en falta en la compañía un mayor
esfuerzo inversor en barricas para aumentar la capacidad de envejecimiento y con
ello mejorar la calidad de las ventas y los márgenes, frente a la política actual
de desaprovechar cantidades relativamente importantes de vino y dedicarlas al
granel. Con todo la compañía tiene planes de inversión en
marcha en este sentido.
Paternina no tiene prácticamente viñedos en propiedad (sólo una superficie relativamente
pequeña en Ribera del Duero), por lo que compra toda la materia prima para la
elaboración. Este factor resulta especialmente beneficioso en entornos como el
que se presenta de bajos precios de la uva, pero también confiere a Paternina
un alto grado de ciclicidad en sus resultados.
Además los analistas señalan que, por su política de contabilización de costes,
los beneficios de una bajada de precios de la uva no serán todo lo significativos
que cabría esperar (utiliza el método FIFO, los costes se contabilizan en base
a precios históricos, algo que hace mayores los beneficios en tiempos de inflación
de costes y viceversa). Por último hay que señalar como factor negativo el bajo
porcentaje de su capital que cotiza libremente en bolsa (más del 70% del capital
está en manos de la familia fundadora). |
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