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(TRR)

Comentario

Terra Lycos es una proveedora de servicios de Internet, presente en 40 países y con posición de liderazgo en España, América Latina, Canadá, Corea y en el segmento de población hispana de EEUU. La fusión de Terra y Lycos ha producido la confluencia de dos modelos de negocio distintos:

Terra Networks ha aportado su posicionamiento como referencia de la población mundial de habla hispana, un mercado objetivo que suma 500 millones de habitantes; el hecho de que menos de un 2% de los contenidos de Internet estén en español y que la estrategia de Terra sea la adaptación a las diferentes particularidades de cada país (frente a otros proveedores que tienen una política generalista) aporta un fuerte componente de diferenciación. Además, la penetración de Internet en Latinoamérica se aproxima al 2%, frente al 12% en España o el 25% en EEUU, lo cual da idea de las enormes expectativas de crecimiento para su mercado objetivo.

Por su parte Lycos aporta una significativa presencia en Norteamérica, Asia y Europa, un conjunto de sitios Web orientados a una amplia diversidad de audiencia y un negocio rentable, con una mayor diversificación de las fuentes de ingresos (hasta la fusión Terra dependía en cerca del 75% de los ingresos por provisión de acceso a Internet, ahora fuentes como la publicidad son las más importantes).

El nuevo grupo centra su estrategia en tres grandes vertientes: Globalización, Convergencia y Rentabilidad.

En el primer campo, además de lograr importantes sinergias y diversificación de mercados, una presencia global le permitirá acceder a importantes cuentas de publicidad de multinacionales como McDonalds; en ello compite con empresas como Yahoo, AOL y MSN en EE.UU. y Wanadoo y T-Online en Europa. El grupo pretende ser el destino líder en el mundo, con una presencia en el primer o segundo puesto en todos los países en que opera. Actualmente es la primera en Latinoamérica y Canadá, la segunda en Asia y la cuarta en Europa y los EE.UU.

El ámbito de la Convergencia se refiere a la confluencia en la nueva economía entre las telecomunicaciones, los contenidos mediáticos e Internet. En este sentido Terra Lycos cuenta con importantes bazas en la alianza con Bertelsmann (el tercer grupo de medios del mundo) y el apoyo de su socio de referencia (con algo más del 30% del capital) Telefónica en telecomunicaciones fijas e inalámbricas (Terra ha creado junto a Telefónica Móviles un portal móvil) y en contenidos (a través de Telefónica Media); además mantiene alianzas con diversas grandes empresas en materia de contenidos y de e-commerce (por ejemplo con otro de sus accionistas, el BBVA).

El campo de la rentabilidad es el que más viene preocupando a los inversores respecto a la generalidad de los valores ligados a TMT (Tecnología, Medios y Telecomunicaciones). La mayoría de los analistas no esperan que el grupo alcance EBITDA cero antes de 2003.

La aportación de Lycos al nuevo grupo no viene sólo por los aspectos económicos y operativos comentados; además con la fusión ha aumentado de forma significativa el porcentaje de capital de la compañía que cotiza libremente, lo que le permite aumentar su peso en el IBEX 35 y aumenta las posibilidades de que el valor entre en el índice paneuropeo EUROSTOXX 50.

La acción de Terra Networks (hoy Terra Lycos) ha experimentado una importante caída desde los máximos alcanzados en febrero de 2000. La vertiginosa rapidez de la subida desde su salida a bolsa, la crisis de confianza en los valores TMT, el alto precio ofrecido para la compra de Lycos y posteriormente la incertidumbre sobre si se completaría la fusión han venido pesando sobre el valor. También la salida de la gestión de la compañía de buena parte del personal procedente de Lycos (entre ellos Bob Davis) ha propiciado una cierta crisis de confianza entre los inversores norteamericanos. A día de hoy el mercado de la publicidad a través de Internet (fuente básica de ingresos) está mostrando claros síntomas de debilidad.

En positivo terra cuenta con una posición financiera mucho más saludable que la mayoría de sus competidoras y dispone de una importante liquidez en tesorería para afrontar su estrategia expansionista.