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Urbis (URB)

Comentario

La inmobiliaria Urbis ha completado un proceso de fusión con la división inmobiliaria de la constructora Dragados; con esta operación Urbis se convierte en la segunda inmobiliaria de la bolsa española por facturación, por detrás de Vallehermoso.

Precisamente estas dos inmobiliarias han venido siendo objeto frecuente de rumores sobre posibles moviminetos corporativos, ya que ambas estaban participadas mayoritariamente por el SCH (en el caso de Urbis la participación viene a través de Banesto, filial del SCH); sin embargo la venta de Vallehermoso por SCH ha mitigado estos rumores, aunque los expertos no descartan que Urbis se vea envuelta en otros movimientos.

La fusión con la filial de Dragados (que participa con un 20% en la nueva sociedad) ha supuesto un importante salto cuantitativo para Urbis y además ha reducido la exposición a la actividad promotora de la inmobiliaria; la promoción (desarrollo y venta de inmuebles) aporta un fuerte carácter cíclico a las empresas inmobiliarias, aspecto que ha venido jugando en positivo hasta hoy (fuertes subidas de precios de las viviendas) pero que representa un riesgo.

Por ello la mayoría de las compañías del sector han venido apostando por el aumento del peso del negocio patrimonialistas: tenencia de inmuebles para su explotación en alquiler. En este sentido la fusión ha aportado diversificación al negocio de Urbis, que sin embargo continúa concentrando sus ingresos en la actividad promotora (en promoción de viviendas el nuevo grupo será el primero de España).

Para los próximos años Urbis tiene previsto invertir una importante cantidad fundamentalmente destinada a la actividad patrimonial (particularmente en residencias para la tercera edad, hoteles y centros comerciales).

Otros aspectos positivos de la fusión están en el ahorro de costes generado al unir ambas empresas, el aumento de la capitalización bursátil (que puede dar mayor visibilidad al valor) y la mejora en la posición financiera de la compañía (la absorción de la filial de Dragados se produce vía ampliación de capital de Urbis, que aumenta considerablemente su proporción de Fondos Propios sobre Fondos Ajenos). En negativo hay que señalar el bajo porcentaje de capital que cotiza libremente (fruto de las grandes posiciones de Banesto y Dragados, que acaparan más del 70% del capital.