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Análisis Fundamental - Endesa (ELE)

Análisis Fundamental

Endesa ha obtenido un resultado neto de 6.801 mln eur, un 243% más, que incluyen las plusvalías por la venta a E.ON de los activos en Europa y centrales térmicas. Así, las plusvalías ascendieron a 4.872 mln eur en los 9m08. Sin éstas, el resultado neto ha crecido +20,5%. En cuanto a la generación, ha sido de 112.359 GWh, un -0,2% menos. Además, las ventas de electricidad han aumentado un 0,8% hasta 130.779 GWh. La cifra de ingresos ha crecido un +31,5% hasta los 17.460 mln eur, como consecuencia del incremento de los precios de los combustibles, lo que produjo, a su vez un aumento en los precios de venta. Con esto, el margen de contribución ha aumentado un +10% hasta los 1.834 mln eur. Por su parte, el EBITDA ha crecido un +13,9% hasta sumar los 5.436 mln eur, debido al aumento de los costes de generación, donde los costes variables han crecido un +56% en el periodo. A su vez, el EBIT ascendió a 4.201 mln eur, con un incremento del +20,9%, como consecuencia del incremento del EBITDA y de la reducción de las amortizaciones en un 4,6%. Las inversiones del periodo, excluyendo las realizadas en activos mantenidos para la venta, se situaron en 2.434 mln eur. La deuda neta se ha situado en 13.430 mln eur, con una reducción de 7.402 mln eur. Con esto, el ratio de apalancamiento es del 62,6%. Seguimos a la espera de la aprobación de un dividendo extraordinario que estimamos en 4,6 eur/acc brutos en caso de que se distribuyesen el 100% de las plusvalías, lo que a precios actuales supondría una RPD del 17% Sobreponderar.

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